小米半年报发布，总营收超2000亿，汽车业务亏损收窄
8月18日，小米集团披露2026年上半年业绩公告。报告期内，小米实现总营收2080.63亿元，同比下滑8.4%；经调整净利润122.91亿元，同比大幅下滑42.8%。第二季度营收1089.22亿元，同比降6.1%，经调整净利润62.19亿元，同比降42.6%。
小米在财报中称，“地缘不确定性仍存，存储等核心器件成本大幅上涨，叠加行业竞争激烈，给我们的业务带来压力”。不过整份财报里，最受关注的依然是汽车业务。
交付增长，亏损收窄
第二季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入249亿元，同比增长17.1%。其中智能电动汽车收入239亿元，同比增长15.9%。交付量从去年同期的81302辆增至104199辆，同比增长28.2%。上半年，小米汽车累计交付约18.5万辆。
规模增长之下，小米汽车的亏损收窄。一季度该分部亏损31亿元；二季度亏损环比收窄至26亿元。不过分部毛利率从去年同期的26.4%下滑至19.2%，一年间少了7.2个百分点。
单车均价（ASP）同样承压，二季度每辆车22.93万元，较去年同期的25.37万元下降9.6%，主要是因为高端车型SU7 Ultra交付占比下降。高端车型占比减少，叠加核心零部件涨价及AI研发投入增加，共同压低了毛利率。
机构怎么看
建银国际指出第二季业绩大致符合预期，将目标价由36.8港元下调至32港元，维持“跑赢大市”评级，并将2026年电动车交付预测降至45万辆。摩根士丹利维持“增持”评级，目标价32港元。花旗维持“买入”评级，目标价34港元，预测电动车交付量分别为45万、70万及95万辆。华泰证券维持“买入”评级，目标价40港元。
澎程能否成为转折点？
7月30日，小米发布昆仑技术架构，推出首款增程SUV——澎程N90 Max（预售价29.99万元）和N70 Max（预售价25.99万元），预计9月上市。这标志着小米正式从纯电走向增程，加入多产品竞争赛道。
但增程市场早已是一片红海。乘联分会数据显示，今年1-6月，增程车型累计批发销量为50.4万辆，同比下降13.1%。6月，全国增程车型批发销量9.4万辆，同比下降25.2%，创下近五年最大单月跌幅，在新能源市场的份额跌至6.4%，而2024年曾超10%。增程市场增速放缓，竞争早已白热化，小米澎程入局能否取得突破，还是个未知数。
造车这场仗，前半程考的是“能不能把车造出来、卖出去”，小米已然过关。但到后半程，考题变成了“能不能盈利”，而这道题小米还没给出答案。9月澎程上市，或许会是关键一战。
