BBA上半年少赚120亿：在华集体降价难阻销量下滑，豪车利润引擎熄火
2026年上半年，德系豪华三巨头奔驰、宝马、奥迪相继交出一份底色相近的成绩单：营收利润齐降，中国市场集体失速，终端价格体系加速崩塌。按净利润口径计算，三家合计少赚15.35亿欧元，约合人民币近120亿元。
业绩全面承压，宝马净利跌幅最大
财报显示，梅赛德斯-奔驰集团上半年实现营收636.63亿欧元，同比减少4.1%；净利润25.19亿欧元，同比下滑6.3%；毛利率18.1%，与去年同期基本持平。宝马集团上半年营收622.66亿欧元，同比减少7.9%；毛利率从16.4%降至13.5%；净利润28.72亿欧元，同比减少28.5%。奥迪集团上半年总营收约291.77亿欧元，同比减少10.4%；毛利率微降0.5个百分点至10.4%；净利润11.23亿欧元，同比减少16.6%。
三家车企上半年息税前利润率均跌至历史低位：奔驰乘用车调整后销售利润率4%，宝马汽车业务息税前利润率3.6%，奥迪销售利润率3.8%。几年前，这些数字普遍在8%以上。
在华销量全线下滑，合计少卖超20万辆
中国市场成为压力最集中的出口。上半年，奔驰在华交付21.02万辆乘用车，同比下滑28.3%，跌幅居三家之首，中国市场占其全球销量比重从32.6%降至25.1%。宝马（含MINI、劳斯莱斯）在华卖出26.20万辆，同比减少20.4%。奥迪（含宾利、兰博基尼）在华交付23.30万辆，同比下滑19%。三家合计少卖超20万辆。
值得注意的是，宝马在欧洲交付量增长5.4%、美国增长3.9%，部分对冲了中国市场的压力；奥迪中国仍贡献超三成销量，却无法阻止全球交付量下滑7.2%。
价格体系崩塌：从“四十万级”跌入“二十万级”
销量下滑背后，是传统豪华品牌“不想降价，但不得不降”的残酷现实。据界面新闻报道，奥迪A6L入门车型裸车价低至25.8万元，宝马3系终端价下探至20万元上下，奔驰C级优惠处于历史高位。据第一财经，北京某宝马经销商销售经理透露，官方指导价36.8万元的宝马525Li，分期付款裸车优惠后约28万元；宝马3系起售价已降至25.8万元。
官方层面，宝马年初下调31款车型指导价，最高降幅30.1万元；奔驰随后跟进，官网在售车型价格下调约10%；奥迪虽未官方调价，但新款A6L起售价较上一代下调10万元至32.29万元。终端层面，奔驰E级、奥迪A6L、宝马5系等热销车型最大优惠普遍超过10万元，部分高端车型优惠突破20万元。
中国汽车流通协会专家李颜伟提供的数据显示，今年上半年30万-40万元车型销量减少9.68万辆，同比下降13.6%。乘联分会秘书长崔东树发布的数据显示，今年1-6 月，常规燃油车新车降价车型均价22.5万元的降价力度算术平均达到3.2万元，降价力度达到14.1%；新能源车新车降价车型均价24.7万元的降价力度算术平均达到3万元，降价力度达到12%。
卖车不赚钱：金融服务利润反超制造业务
更值得警惕的是利润结构的异动。今年第二季度，宝马集团金融服务业务息税前利润为6.47亿欧元，汽车制造业务仅6.29亿欧元，金融利润罕见反超制造。奔驰集团上半年乘用车业务息税前利润仅8.58亿欧元，同比暴跌66.2%；金融服务息税前利润却达8.74亿欧元，净资产收益率从8.1%跳升至13.9%，集团还通过出售汽车租赁公司Athlon获得1.31亿欧元收益。奥迪营业利润虽小幅增至11.22亿欧元，但增长来源是CO₂合规拨备减少和重组费用下降，同样与卖车无关。
这意味着，BBA的利润表正在从汽车制造主导，转向金融、资产处置等非核心业务支撑。制造端持续萎缩，金融服务的增长天花板也将随之而来。
结语：护城河失守，转型窗口收窄
面对新能源阵营的猛烈攻势，BBA走出了不同的应对路径：奔驰收缩燃油基本盘，押注高端电动与金融服务；宝马依托欧美市场基本盘，维持新世代平台高投入；奥迪寻求本土化合作，引入华为智驾、与上汽联合开发纯电车型。但共同点是，价格体系的重塑已不可逆，传统豪华品牌的护城河正在被国产新能源快速侵蚀。今明两年，BBA的新一代电动产品能否扭转局面，将决定这场豪华车市场权力转移的最终走向。
